Evaluación Económica

enero 26, 2009 a las 8:50 pm · Archivado en General

UNIDAD V: Evaluación Económica

Cuando el proyecto se encuadra dentro de sus parametros de actuación, se procede a realizar la evaluación económico – financiero, tomando como referencia los estudios previos, para así llegar a conocer la tasa interna de retorno (TIR) y el valor presente neto (VPN), y concluir si se puede implantar el proyecto en evaluación.

5.1 OBJETIVO GENERAL

• Que el estudiante conozca los métodos de evaluación económico-finacieros, con lo que determinará la viabilidad del proyecto.

5.1.1 OBJETIVOS ESPECIFICOS

• Definir los métodos de evaluación.

• Definir y explicar la diferencia entre los métodos de evaluación económico-financiero.

• Aplicar los métodos de evaluación a los proyectos.

5.2 PUNTOS CLAVES DE LA EVALUACIÓN ECONOMICA-FINANCIERA

• Formas de financiar el proyecto

• Componentes de la inversión

• Depreciaciones y amortizaciones

• Capital de trabajo

• Punto de equilibrio

• Estado de resultados y Balance General proyectados

5.2.1 FINANCIEMIENTO.

Las empresas, públicas o privadas, necesitan de recursos financieros (dinero) ya sea para realizar sus funciones actuales, para ampliarlas, así como para el inicio de nuevos proyectos que requieran inversión. cualquiera que sea el caso, los medios por los cuales las personas físicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuentes de financiemiento.

5.2.1.1 IMPORTANCIA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO.

Las unidades económicas (empresas) requieren recursos humanos, materiales y financieros para alcanzar sus objetivos. las condiciones que se examinan para solicitar estos recursos son: tasa de interés, plazo y, en muchos casos, políticas de desarrollo por pate del gobierno. en determinadas actividades.

al proceso que permita la obtención de recursos financieros a las empresas, ya sean estos, propios o ajenos, se llama financiamiento. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad. En efecto, la empresa se da cuenta de que requiere financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez o para iniciar nuevos proyectos.

5.2.1.2 FUENTES DE FINANCIEMIENTO

Hay diversas fuentes de financiamiento. las más comunes se clasifican en: internas y externas.

INTERNAS.

Son las que se generan dentro de la empresa, como rsultado de sus operaciones y su promoción, entre ellas se consideran las siguientes:

• Aportaciones de los socios.

• Utilidades reinvertidas

• Depreciación y amortización.

• Incrementos de pasivos acumulados.

• Venta de activos (desinversiones).

EXTERNAS

Son las que otorgan terceras personas, entre éstas podemos mencionar las siguientes:

• Proveedores

• Créditos bancarios:

  • Prestamos a corto plazo

    • Descuentos

    • préstamos quirografario y con colateral

    • prestamos prendarios

    • Créditos simples y en cuenta corriente

  • Préstamos a largo plazo

    • Préstamos con garantía de unidades industriales.

    • Créditos de habilitación o avío y refaccionarios

    • Préstamos con garantía inmobiliaria

    • Descuentos de créditos en libros

    • Tarjetas de crédito

    • Crédito particular

    • Financiamiento del sistema bursatil.

5.2.2 COMPONENTES DE LA INVERSIÓN.

Comprende la relación de los activos fijos y otros activos que van a formar parte de la inversión. Se subdividen en tres grupos: elementos de infraestructura y estructura, maquinaria y equipos de roducción y estudios y proyectos. su objetivo es detallar la composición de su costo cuyo valor será trasladado posteriormente al cuadro de inversión. entre los elementos de infraestructura y estructura se encuentran partidas tales como las obras civiles, las instalaciones civiles, las instalaciones eléctricas, el equipo auxiliar, el mobiliario y equipo de oficina, y similares. La maquinaria y equipo de producción abarca toda la maquinaria y equipos destinados a las líneas de producción. En caso de ser importada, este cuadro deberá mostrar toda la composición de costos desde su lugar de origen hasta la planta donde va a instalarse. El cuadro de estudios y proyectos comprende los costos de los estudios de ingeniería, economía y similares.

La Inversión.

.- Definición de:

.- Periodo Pre-Operacional (inversiones).

.- Período Operacional (costos y gastos).

.- Depreciación / Amortización.

.- Gasto vs Inversión.

.- Componentes de la Inversión Total:

.- Activos Tangibles (depreciables).

.- Activos Intangibles (amortizables).

.- Terreno.

.- Capital de Trabajo Inicial

5.2.3 DEPRECIACION Y AMORTIZACIÓN

La inversión efectuada se recfupera a través de la depreciación (que se aplica sobre los activos fijos) y de la amortización, aplicada sobre los otros activos, o activos intangibles. El capital de trabajo no esta sujeto a depreciación ni amortización debido a su naturaleza de activo liquido transferible a lo largo de los años de funcionamiento del proyectoy, consecuentemente, es recuperable al final del proyecto.

El número de años aplicables a la depreciación está directamente relacionado con la vida útil del activo fijo y se suone que, una vez finalizada ésta, el emporesario ha recuperado su valor total para sustituir al activo fijo con otro similar. El número de años aplicables a la amortización está relacionado con el valor total del activo intangible siendo más amplio a medida que su valor sea mayor. Su determinación está basada en la práctica contable y en la naturaleza de los activos y no esxiten reglas escritas al respecto. En el caso de los activos intangibles su duración suele abarcar entre un mínimo de tres años y un máximo de cinco años.

Ejemplo:

1. Activos tangibles: equipos, maquinarias, vehículos, edificios y repuestos, entre otros de deprecian.

(Todos los activos se “recuperan” en el tiempo vía depreciación / amortización)

2. Activos intangibles: Estudios, Tecnología / Know how, Ingeniería, Gastos de construcción / instalación, Sueldos y salarios, Adiestramiento, Pruebas de arranque y los Intereses pre-operacionales, entrevotros se amortizan.

(Todos los activos se “recuperan” en el tiempo vía depreciación / amortización)‏

5.2.4 CAPITAL DE TRABAJO

La inversión en capital de trabajo constituye el conjunto de

recursos necesarios, en la forma de activos corrientes,

para la operación normal del proyecto durante un ciclo

productivo, para una capacidad y tamaños

determinados. Por ejemplo, en una planta procesadora

de queso, el capital de trabajo debe garantizar la

disponibilidad de recursos suficientes para adquirir la

materia prima y cubrir los costos de operación durante los

60 días normales que dura el proceso de producción,

más los 30 días promedio de comercialización y más de

los 30 días que demora la recuperación de los fondos

para ser utilizados nuevamente en el proceso.

5.2.5 PUNTO DE EQUILIBRIO

Para determinar el puto de equilibrio es necesario conocer los elementos que lo componen y su nomenclatura.

V= representa el ingreso total, proveniente de las ventas, que es el resultado de multiplicar el precio del producto por la cantidad de unidades producidas.

P= es el precio unitario, determinado por:

1. materia prima

2. sueldos y salarios

3. interes al capital

4. dividendos a la organización

5. Publicidad

6. impuestos al gobierno, etc. y ademas por las fuerzas del mercado (pferta y demanda)

Q= son los gastos fijos y representan todas las erogaciones en que incurre una empresa y que son independientes del monto de la producción. Es decir, los gastos se hacen aunque no se produzca. por ejemplo: sueldos, renta, telefóno, depreciación, etc.

CVT= son los costos variables totales (costos directos de producción) y representan las erogaciones en que incurre una empresa y que dependen del nivel de producción. Si no se produce no se hacen estos gastos y son el resultado de multiplicar el costo unitario por la cantidad producida. Ejemplo de estos costos son; materia prima, salarios y todos los insumos o elementos que intervienen en la producción.

Cu= es el costo unitario, es decir, lo que cuesta producir una unidad. para clacularlo se divide el costo variable total entre el número mde unidades producidas.

GT= representa a los gastos totales y es la suma de los gastos fijos y los costos variables totales.

U= representa la utilidad y es la diferencia entre los ingresos totales y los gastos totales.

El punto de equilibrio consiste en predeteminar un importe, en el cual, la empresa no sufra pérdidas ni obtenga utilidades, es decir, el punto en donde las ventas son iguales a los costos y los gastos.

ejemplo:

ingreso total = gasto total + utilidades

pero: gasto total = gasto fijo + costo variable total

sustituyendo se tiene: ingreso total = gasto fijo + costo variable total + utilidades

V= GF + CVT + U

pero: CVT = (costo unitario) * (cantidad)

V= (precio)*(cantidad). Sustituyendo:

(P) (Q) = GF + (Cu)*(Q) Pasamos a (Cu)(Q) al primer miembro de la ecuación

(P)(Q) – (Cu)(Q) = GF + U Tomamos a Q como factor común

Q (P – Cu) = GF + U Despejamos Q

Q = GF + U Fórmula que expresa la cantidad que se debe pro P – Cu ducir y venderpara obtener una utilidad requerida.

Si lo que se quiere saber es la cantidad que se debe producir y vender para que la empresa esté en equilibrio (V = GT) es decir que U = 0, lka formula es:

Q = GF Fórmula que sirve para calcular la cantidad que se

P – Cu debe producir y vender para que la empresa no pier-

da, ni gane (logre el equilibrio).

5.2.6 ESTADO DE RESULTADO

VALOR PRESENTE NETO (VPN):

Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.

Dado que las estimaciones y cálculos de la empresa de asesoramiento tecnológico, se están haciendo a un periodo de u (1) año, entonces:
VPN = – P + (FNE₁ + Vs) / ( 1+ i )¹

Siendo:
P = inversión inicial en activo fijo

FNE = flujo neto de efectivo

Vs = valor de salvamento

I = TMAR

VPN = – 7.448.000 + (107.986.008 + 12.193.079) / (1 + 0.3664)¹

VPN = 80.505.079

Con este VPN, se puede estimar que el aumento en el patrimonio de la empresa será superior al obtenido en la TMAR y siendo el VPN un criterio de evaluación, se determina que la inversión o proyecto planteado es aceptable.

REGLAS DE DECISIÓN PARA VPN:

Para grupo de alternativas: Se toma el VPN mas bajo Para un proyecto individual:

Si VPN> 0 Acepto la inversión

Ganancia extra después de aplicar la Tasa de descuento a lo largo del periodo de estudio.

Si VPN= 0 Es indiferente la inversión

El valor financiero del inversionista permanece inalterado.

Si VPN< 0 Rechazo la inversión

El valor financiero del inversionista podrá disminuir.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):

Es la tasa de descuento que hace que el VPN sea igual a cero (0). Dado que el resultado del VPN arrojó un valor positivo (+), se acepta el proyecto, ahora mediante el cálculo de la TIR se conocerá el valor real del rendimiento del dinero en la inversión.

P = (FNE₁ + Vs) / (1 + i )¹

Siendo I = TIR

7.448.000 = 107.986.008 + 12.193.079 / (1 + i)¹

i = 15.14

Este resultado reafirma la aceptación de la inversión, por ser la TIR >> TMAR (0.3664 >> 15.14).

Misma fórmula del VPN, pero se deja de incógnita la i, se determina por medio de tanteos e iteraciones hasta que la tasa de interés iguale la inversión inicial a la suma de los flujos descontados.

LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA EL T.I.R.

Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la tasa de descuento, por lo tanto es más conveniente.

Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de descuento, por lo tanto es menos conveniente.

Si T.I.R = i Es indiferente ejecutar el proyecto.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD:

Este análisis tiene como objeto determinar cuál es el nivel mínimo de proyectos en ejecución, que puede tener la empresa para seguir siendo económicamente rentable.

La empresa de asesoramiento, no es una unidad de producción, por lo que los ingresos variarán solo como un factor proporcional al número de contratos en ejecución.

Comentarios